博万通娱乐登录入口-A股止跌反弹-沪指重返3300点 周期股走强的逻辑是什么?

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  国际金融报

  机构分析人士认为,周期股的估值处于低位,具备估值修复空间,此外业绩具备向好预期也对周期股的股价形成支撑。

  在经历上周的调整尤其是“黑色星期四”后,7月20日,A股行情明显回暖,国防军工涨近8%火爆全场,金融、地产、钢铁等周期股走强,成为沪指涨逾3%站上3300点的重要支撑力量。

  机构分析人士认为,周期股的估值处于低位,具备估值修复空间,此外业绩具备向好预期也对周期股的股价形成支撑。对于即将到来的科创板解禁高峰,限售股解禁对相关个股的短期走势会形成一定的压力,但对公司长期的价值并不会产生太大的影响。

  三大股指集体反弹

  7月13日至7月17日,上证指数累计下跌5%,创业板指回落4.18%,深证成指下跌4.07%。

  7月20日,A股三大股指集体高开低走,探底后震荡上行。截至收盘,上证指数上涨3.11%,收报3314.15点;深证成指上涨2.55%,收报13448.85点;创业板指上涨1.31%,收报2697.30点。沪深两市一共3523只股票上涨,涨停股138只。今日两市成交量为1.19万亿元,相比此前略有缩量,连续13个交易日突破万亿元。

  上证综指1559只成份股中,有1431只股票上涨,涨幅超过5%的有353只,其中85只股票涨幅在9%以上。对上证综指贡献前20只股票中,中国人寿中国平安中信证券等金融股提供了支撑力量,海螺水泥三一重工中国重工万华化学等个股也起到提振作用。

  相比上周的下跌行情,今日A股反弹明显,市场信心较高,这离不开周末几大消息的支撑:

  一是监管层发文鼓励券商基金并购重组;

  二是保险公司权益投资比例大幅调整,投资比例最高可达45%;

  三是央行、证监会同意银行间市场与交易所债券市场开展互联互通。

  解禁高峰即将来临

  值得市场关注的是,科创板解禁高峰即将到来。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,科创板开市一周年之际,一些限售股得到解禁,限售股解禁对相关个股的短期走势会形成一定的压力,但对公司长期的价值并不会产生太大的影响。解禁之后大小非是否减持以及减持量多少,仍存在很大的不确定性,投资者要具体关注这些大小非。解禁之后减持的情况一般在减持前会发出公告,如果减持量较大,建议投资者可以暂时规避该股票,如果减持量不大,对公司股价的影响不会明显。

  解禁压力结构性特征如何?

  广发证券在研报中提出,以申万一级行业分类来看,首批解禁集中于电子、机械设备、计算机,解禁市值分别为629.14亿元、629.09亿元、203.18亿元,占行业流通市值分别为265.05%、218.25%、401.00%;分个股来看,西部超导天宜上佳虹软科技解禁规模占其流通市值比例较大,分别为639.20%、561.54%、555.71%;交控科技铂力特嘉元科技杭可科技安集科技等背后的创投基金占解禁市值比重超90%。

  解禁影响几何?

  广发证券表示,科创板“机”大于“危”(首批解禁的优质股是长期持有的最佳节点),未来分化加剧,预计当天有内部分流冲击,但实际影响比预期稍弱。

  一是有政策“缓冲垫”:科创板50指数于7月22日发布,将吸引增量资金。值得注意的是,首批25只解禁股均纳入科创板50指数,假设该指数长期向上,首批个股将在解禁后面临流动性分化(机构更青睐于长期持仓纳入或有潜力纳入指数的个股)。同时,解禁有特定机构投资者询价转让和配售创新机制。

  二是中芯国际抽血的心理冲击提前释放(中芯国际上市首日成交额约480亿元,最新总市值为5870亿元;中芯国际科创板首发募集资金532亿元,为A股历史第五,超过上半年科创板首发规模之和)。另外,由于科创板与创业板联动性较强,创业板可能也会有所波动。

  周期股一路走强

  7月20日,板块、个股收涨居多,28个申万一级行业中仅食品饮料下跌0.72%,国防军工、建筑材料涨幅均超过7%,非银金融、有色金属、钢铁板块涨幅均超过5%,电气设备、机械设备、化工、汽车、采掘、建筑装饰板块涨幅均超过4%。券商概念股收涨4.97%,48只相关个股中仅招商证券下跌,其余收涨。

  粤开证券指出,周期股的走强,可以从估值和业绩情况两方面来寻找原因:其一,周期股的估值处于低位,具备估值修复空间。横向比较,以银行、房地产、建筑装饰、钢铁、采掘为代表的周期板块的估值较低,较计算机、电子等热门板块差距明显;纵向比较,多数周期行业的估值均处于近十年以来的低位,存在补涨潜力。

  其二,业绩具备向好预期,也对周期股的股价形成支撑。截至7月18日,沪深两市共1552家公司披露了中报业绩预告,整体上披露率高于20%且预喜率超过40%的行业有建筑材料、农林牧渔、机械设备、电气设备、电子和医药生物,周期行业景气度提升。

  “在连续调整之后,周期权重股的全面发力,对于激活市场人气起到了重要的作用。”粤开证券认为,后续可以重点关注两方面指标:一是领涨板块是否具有持续性,以及券商、中字头蓝筹、科技、消费这几大主线是否能够延续强势,这对于市场情绪的恢复至关重要;二是需要关注量能变化以及北向资金的流向情况,以判断市场流动性是否充足。

  配置方面,粤开证券建议重点关注以下四条主线:处于景气上行优质赛道的科技股、具备补涨潜力的低估品种、业绩预期向好板块,及主题投资中的国企改革和军工行业机会。

  记者 朱灯花

  责任编辑 白岩冰

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